الباب السادس: الأسهم السعودية - الجزء الخامس: التحليل الأساسي للأسهم السعودية
محتويات الفصل
التحليل الأساسي للأسهم السعودية
التحليل الأساسي هو دراسة البيانات المالية والاقتصادية للشركة لتحديد قيمتها الحقيقية. في السوق السعودي، يمكن تطبيق نفس مبادئ التحليل الأساسي المستخدمة عالمياً.
أساسيات التحليل الأساسي
يعتمد التحليل الأساسي على فكرة أن سعر السهم يجب أن يعكس القيمة الحقيقية للشركة، وأن السوق قد يخطئ في تقييم بعض الأسهم.
المؤشرات المالية الأساسية
هناك عدة مؤشرات مالية مهمة يجب مراجعتها عند تحليل أي سهم:
معدل السعر إلى الأرباح (P/E)
هو أحد أهم المؤشرات المستخدمة في تقييم الأسهم:
معادلة حساب P/E
معدل السعر إلى الأرباح = سعر السهم ÷ ربحية السهم
P/E منخفض
- قد يشير إلى سهم مقوم بأقل من قيمته
- فرصة شراء محتملة
- لكن قد يشير أيضاً إلى مشاكل في الشركة
P/E مرتفع
- قد يشير إلى سهم مبالغ في تقييمه
- توقعات نمو عالية
- مخاطر أعلى
هامش إضافي
تحديث 2024: يتراوح متوسط P/E في السوق السعودي بين 15-25، مع اختلاف كبير بين القطاعات المختلفة.
معدل السعر إلى القيمة الدفترية (P/B)
يقارن سعر السهم بالقيمة الدفترية للسهم:
معادلة حساب P/B
معدل السعر إلى القيمة الدفترية = سعر السهم ÷ القيمة الدفترية للسهم
- P/B أقل من 1: قد يشير إلى سهم مقوم بأقل من قيمته الدفترية
- P/B أعلى من 1: السهم يتداول بأعلى من قيمته الدفترية
- مفيد للبنوك: مؤشر مهم خاصة في قطاع البنوك
معدل العائد على حقوق المساهمين (ROE)
يقيس كفاءة الشركة في استخدام رأس المال:
معادلة حساب ROE
ROE = صافي الربح ÷ حقوق المساهمين × 100
- ROE مرتفع: يشير إلى كفاءة عالية في استخدام رأس المال
- ROE منخفض: قد يشير إلى مشاكل في الإدارة أو العمليات
- مقارنة مع القطاع: يجب مقارنته مع متوسط القطاع
مؤشرات الربحية
مؤشرات الربحية تساعد في تقييم قدرة الشركة على تحقيق الأرباح:
مؤشرات الربحية الأساسية
هامش الربح الإجمالي
يقيس الربحية من العمليات الأساسية:
الهامش الإجمالي = (الإيرادات - تكلفة البضاعة المباعة) ÷ الإيرادات × 100
هامش الربح الصافي
يقيس الربحية النهائية بعد جميع المصروفات:
الهامش الصافي = صافي الربح ÷ الإيرادات × 100
مؤشرات النمو
- نمو الإيرادات: نسبة نمو الإيرادات السنوية
- نمو الأرباح: نسبة نمو الأرباح السنوية
- نمو الأصول: نسبة نمو إجمالي الأصول
- نمو رأس المال: نسبة نمو رأس المال العامل
مؤشرات السيولة
مؤشرات السيولة تقيس قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها قصيرة المدى:
المؤشرات الأساسية للسيولة
المعدل الجاري
يقارن الأصول المتداولة بالخصوم المتداولة:
المعدل الجاري = الأصول المتداولة ÷ الخصوم المتداولة
- أعلى من 1: جيد
- أقل من 1: قد يشير إلى مشاكل في السيولة
المعدل السريع
يقارن الأصول السريعة بالخصوم المتداولة:
المعدل السريع = (الأصول المتداولة - المخزون) ÷ الخصوم المتداولة
- أعلى من 1: ممتاز
- أقل من 1: قد يشير إلى مشاكل
مؤشرات المديونية
مؤشرات المديونية تقيس مستوى الديون في الشركة:
المؤشرات الأساسية للمديونية
نسبة الديون إلى الأصول
تقيس نسبة الأصول الممولة بالديون:
نسبة الديون = إجمالي الديون ÷ إجمالي الأصول × 100
- أقل من 50%: جيد
- أعلى من 70%: قد يشير إلى مخاطر عالية
نسبة تغطية الفائدة
تقيس قدرة الشركة على دفع الفوائد:
نسبة التغطية = الأرباح قبل الفوائد والضرائب ÷ مصروفات الفوائد
- أعلى من 3: ممتاز
- أقل من 1.5: قد يشير إلى مخاطر
تحليل القطاعات
كل قطاع له خصائصه ومؤشراته الخاصة:
خصائص القطاعات الرئيسية
قطاع البنوك
- P/B مهم جداً
- ROE عالي نسبياً
- مؤشرات السيولة مهمة
- تأثر بالسياسة النقدية
قطاع المواد الأساسية
- P/E منخفض نسبياً
- تأثر بأسعار المواد الخام
- مؤشرات الربحية مهمة
- دورية في الأداء
قطاع الطاقة
- تأثر بأسعار النفط
- P/E متغير
- أرباح مستقرة نسبياً
- توزيعات أرباح عالية
هامش إضافي
تحديث 2024: ظهرت قطاعات جديدة مثل التكنولوجيا والرعاية الصحية، والتي لها مؤشرات مختلفة عن القطاعات التقليدية.
كيفية الحصول على المعلومات
هناك عدة مصادر للحصول على المعلومات المالية للشركات السعودية:
المصادر الرسمية
- موقع تداول: www.tadawul.com.sa - المعلومات الأساسية والتقارير المالية
- موقع هيئة السوق المالية: www.cma.org.sa - الإفصاحات والتنظيمات
- مواقع الشركات: التقارير السنوية والربعية
- البنوك الاستثمارية: تقارير التحليل والبحث
المصادر الإضافية
- الوسائل الإعلامية المالية: الصحف والمواقع المتخصصة
- منصات التداول: معلومات فورية وأسعار
- التطبيقات المالية: معلومات سريعة ومؤشرات
- المنتديات والمواقع المتخصصة: مناقشات وتحليلات
تحذيرات مهمة
عند استخدام التحليل الأساسي، يجب الانتباه إلى عدة نقاط:
التحذيرات الأساسية
- المؤشرات التاريخية: لا تضمن الأداء المستقبلي
- تأخر المعلومات: التقارير المالية قد تكون متأخرة
- التلاعب المحتمل: قد تكون هناك محاولات لتجميل البيانات
- تغير الظروف: الظروف الاقتصادية والسياسية قد تتغير
- عدم اكتمال الصورة: التحليل الأساسي وحده لا يكفي
نصائح للتحليل الأساسي
- استخدم عدة مؤشرات: لا تعتمد على مؤشر واحد
- قارن مع القطاع: قارن أداء الشركة مع متوسط القطاع
- تابع الاتجاهات: ركز على الاتجاهات وليس القيم المطلقة
- ادرس الظروف الاقتصادية: تأثر الشركات بالاقتصاد العام
- استخدم التحليل الفني معه: الجمع بين التحليلين يعطي صورة أوضح
الخلاصة
التحليل الأساسي أداة قوية لتقييم الأسهم السعودية، لكن يجب استخدامه بحكمة وبالتزامن مع التحليل الفني وإدارة المخاطر. المؤشرات المالية المختلفة تعطي صورة شاملة عن صحة الشركة وقدرتها على النمو.
في الجزء التالي
سنتعرف على الاكتتاب ورفع رأس المال، وكيفية المشاركة في الاكتتابات الجديدة في السوق السعودي.