الفصل التاسع: التحليل الأساسي للأسهم
محتويات الفصل
أنواع الأسهم
تقوم الشركات عادة برفع رأس مالها عن طريق الاقتراض أو طرح أسهم جديدة. ولكل نوع من الأسهم خصائصه ومميزاته.
طرق رفع رأس المال
يمكن للشركة رفع رأس مالها من خلال:
- الاقتراض من البنوك
- إصدار سندات مؤسسية
- طرح أسهم جديدة
ملاحظة مهمة
المشكلة الرئيسية في طرح الأسهم هي أنها تبدد ملكية الشركة مما يؤدي إلى انتقاص ملكية حملة الأسهم الحاليين وإضافة إلى ضعف إمكانية التحكم بالشركة.
الأسهم الممتازة
الأسهم الممتازة هي نوع من الأسهم تمنح حاملها حقوقاً خاصة مقارنة بالأسهم العادية.
مميزات الأسهم الممتازة
- عائد ثابت سنوي
- أولوية في الحصول على الأرباح
- أولوية في التصفية عند الإفلاس
- لا تحتاج لإعادة رأس المال
قيود الأسهم الممتازة
- لا حق في التصويت
- لا مشاركة في نمو الشركة
- مخاطر انخفاض السعر
- مخاطر إفلاس الشركة
متى تصدر الشركة أسهم ممتازة؟
تصدر الشركة الأسهم الممتازة عندما تريد الحفاظ على التحكم في الشركة مع الحصول على تمويل إضافي دون منح حقوق التصويت للمستثمرين الجدد.
الأسهم العادية
الأسهم العادية هي النوع الأكثر شيوعاً من الأسهم وتمنح حاملها حقوق الملكية الكاملة في الشركة.
مميزات الأسهم العادية
حقوق الملكية:
- حق التصويت في الجمعية العمومية
- المشاركة في نمو الشركة
- الحصول على الأرباح الموزعة
- حق الحصول على أسهم مجانية
المخاطر:
- عدم ضمان العائد
- مخاطر انخفاض السعر
- آخر من يحصل على الأصول عند الإفلاس
- تقلبات في الأرباح الموزعة
مثال واقعي: شركة بركشاير هاثاواي
قام وارين بفت بإصدار صنفين من الأسهم العادية لشركة بركشاير هاثاواي:
- فئة (أ): السهم الأصلي بسعر مرتفع وحق تصويت كامل
- فئة (ب): سهم جديد بسعر منخفض وحق تصويت محدود (1/30 من فئة أ)
تجزئة الأسهم
تجزئة الأسهم هي عملية تغيير شكلي لعدد الأسهم المصدرة دون تغيير القيمة الإجمالية للشركة.
تجزئة الأسهم للأعلى
مثال: تجزئة 2:1
- من يملك 100 سهم يصبح لديه 200 سهم
- ينخفض سعر السهم إلى النصف
- القيمة الإجمالية تبقى كما هي
- يزيد السيولة في السوق
تجزئة الأسهم للأسفل
مثال: تجزئة 1:10
- من يملك 100 سهم يصبح لديه 10 أسهم
- يرتفع سعر السهم 10 أضعاف
- القيمة الإجمالية تبقى كما هي
- يقلل من عدد الأسهم المتداولة
متى تقوم الشركة بتجزئة الأسهم؟
تجزئة للأعلى:
- عندما يصبح سعر السهم مرتفعاً جداً
- لزيادة السيولة في السوق
- لتسهيل التداول على صغار المستثمرين
تجزئة للأسفل:
- عندما يصبح سعر السهم منخفضاً جداً
- لتجنب إزالة السهم من السوق
- لتحسين صورة الشركة